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　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，獲利資金減倉的壓力已得到釋放。從數(shù)據(jù)來看，公募基金已重新加倉A股。多家券商以及基金公司認(rèn)為，中盤藍(lán)籌或成明年風(fēng)口，部分創(chuàng)業(yè)板成長龍頭也值得挖掘。

　　調(diào)整因機(jī)構(gòu)集中減倉

　　上周，兩市股指雙雙回調(diào)，上證綜指下跌0.83%，深證成指下跌0.70%。從行業(yè)方面看，上周28個申萬一級行業(yè)板塊中共有22個下跌，其中食品飲料、非銀金融及國防軍工板塊領(lǐng)漲，鋼鐵、有色、計算機(jī)等跌幅居前。

　　包括中國平安(71.210, -2.04, -2.78%)、貴州茅臺(651.320, 0.33, 0.05%)、京東方A(5.730, -0.07, -1.21%)等此前備受機(jī)構(gòu)青睞的藍(lán)籌白馬股，11月中下旬以來也紛紛震蕩回調(diào)。從資金流向看，東方財富(13.610, -0.40, -2.86%)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，最近10日資金流出凈額排名前十的個股中，科大訊飛(61.890, -0.24, -0.39%)、京東方A分別以24.02億元和23.86億元的主力凈流出額分列一二名，中國平安、格力電器(43.020, -0.42,-0.97%)、中興通訊(37.090, -0.18, -0.48%)等三季度公募基金熱門重倉股也在名單在列，最近10日主力凈流出額均超過8億元。

　　最近10日主力資金凈流出前十個股（截至12月12日）

　　數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

　　在此背景下，市場上開始有聲音質(zhì)疑：不是到了年底，抱團(tuán)藍(lán)籌白馬的機(jī)構(gòu)資金都跑了吧？

　　招商證券(18.140, -0.46, -2.47%)首席策略分析師張夏

　　本輪市場調(diào)整除了對去杠桿嚴(yán)監(jiān)管的擔(dān)心之外，與QFII和陸股通客戶年底集中減倉兌現(xiàn)收益有較大關(guān)系。尤其香港機(jī)構(gòu)投資者多選擇在圣誕假期前減倉。通過多方調(diào)研了解，市場投資者較少因長期不看好A股而減倉。目前來看，大部分機(jī)構(gòu)減倉的壓力已經(jīng)明顯釋放，而這部分資金在今年年底至明年年初將重新買回A股。

　　在談及年底機(jī)構(gòu)資金動向時，前海聯(lián)合基金經(jīng)理林材也表示，公募基金投資并沒有獲利回吐的問題，但年底調(diào)倉換股確實存在。在當(dāng)下時點，公募基金普遍需要對來年的行情進(jìn)行判斷，并根據(jù)行情變化對資產(chǎn)配置進(jìn)行一定調(diào)整。但對于有些保險或券商來說，可能由于涉及年底結(jié)算、會計科目調(diào)整等原因進(jìn)行減倉動作，總的來說屬于正常范疇。由此或許會給年底股票市場帶來一些波動，但這樣的波動是暫時而正常的，投資者無需過度擔(dān)心。

　　基金開始逐步加倉

　　據(jù)市場人士分析，當(dāng)前市場的波動部分是由于公募基金年末調(diào)倉所致。中國證券報記者了解到，當(dāng)前部分基金公司不單為了保收益、拼業(yè)績而進(jìn)行調(diào)倉，更多的則是為下一年度的投資進(jìn)行新一輪的“布局”。

　　有基金經(jīng)理透露，“近期有部分業(yè)績驅(qū)動的成長股表現(xiàn)頗佳，如大族激光(52.660, -0.62,-1.16%)、東方財富等，并非純粹炒概念。目前很多成長股估值合理，值得關(guān)注”。

　　據(jù)好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周基金主要加倉了石油石化、交通運(yùn)輸和食品飲料，主要減倉了餐飲旅游、計算機(jī)和汽車。另外，上周偏股型基金整體小幅加倉0.32%，當(dāng)前倉位63.13%。其中，股票型基金倉位上升0.22%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升0.33%，當(dāng)前倉位分別為91.37%和58.39%。

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至12月8日

　　基金配置比例位居前三的行業(yè)是農(nóng)林牧漁、石油石化和交通運(yùn)輸，配置倉位分別為6.01%、5.41%和5.10%；配置比例居后的三個行業(yè)是綜合、國防軍工和有色金屬，配置倉位分別為0.40%、0.45%和0.59%。

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至12月8日

　　除了積極加倉，臨近年底，各大機(jī)構(gòu)都在密集調(diào)研尋覓投資品種，一定程度上也給出市場的風(fēng)向。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月12日，近一月以來，機(jī)構(gòu)調(diào)研了740家上市公司，其中獲得超過50家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的上市公司有13家，�？低�視(38.850, -0.52, -1.32%)、匯川技術(shù)(27.310, -0.27, -0.98%)等熱門股位列其中。從板塊來看，生物醫(yī)藥、5G、電子等行業(yè)仍然受到機(jī)構(gòu)重點關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

　　中盤藍(lán)籌受青睞

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春

　　經(jīng)過調(diào)整，目前無論是周期、白馬還是成長股，都已經(jīng)出現(xiàn)了較好的估值性價比。從跨年或一季度行情的布局出發(fā)，實際上投資者的選擇已經(jīng)可以很多樣。短期研判，因流動性以及預(yù)期擾動，年底各類資產(chǎn)的表現(xiàn)較為平淡，A股或仍維持震蕩行情，遇到大跌可能是加倉機(jī)會，配置結(jié)構(gòu)可趨于均衡。

　　除了均衡配置的建議，業(yè)內(nèi)對中盤藍(lán)籌股的關(guān)注度也逐漸上升。

　　前海聯(lián)合基金經(jīng)理林材

　　判斷未來價值股等投資邏輯不會發(fā)生改變。今年市場風(fēng)格偏向于千億以上的大盤股，相對來說，500至800億元的價值股漲勢并沒有那么突出。在比價效應(yīng)下，盈利增速較高，PE相對低的中盤藍(lán)籌未來可能迎來更多投資機(jī)會。他還表示，目前正在加大中盤藍(lán)籌到研究，并已經(jīng)物色了部分合適標(biāo)的，逐步開始建倉工作。

　　廣發(fā)證券(17.330, -0.38, -2.15%)發(fā)展研究中心董事總經(jīng)理張嵐

　　目前市場真正具有話語權(quán)的是QFII、保險、大基金以及大型私募。作為大型機(jī)構(gòu)，他們要賺長線的錢，顯然要配置有價值支持、研發(fā)投入比較大、目前體量比較大、利潤足以抗衡任何一次市場波動的公司，這些公司才是未來價值投資的主線，預(yù)計明年中盤藍(lán)籌股會獲得一個比較好的支撐。

　　此外，也有聲音更看好創(chuàng)業(yè)板指。

　　安信證券首席策略分析師陳果

　　在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇背景下，小市值公司盈利增長已開始強(qiáng)于大市值公司。同時，價值投資者也看到公司的確定性不等于股票的確定性，伴隨著大市值公司價值發(fā)現(xiàn)和估值基本到位，其股票的確定性本身也在下降。確定性的天平，實際上正在悄悄地、動態(tài)地轉(zhuǎn)向業(yè)績上升而估值下行的中小市值成長股。2018年A股市場的機(jī)會將更多集中在有業(yè)績支撐的中小市值成長股中。結(jié)合盈利增速趨勢與估值水平，戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板指。